放大的资金杠杆将会催生出房地产市场泡沫

“去库存措施效果初显”，国土资源部中国土地勘测规划院地价所所长赵松日前透露。赵松指出，前期房地产调控政策效果显现，但不够理想，一线城市市场热度上升明显,三四线城市改善有限。“下一步，行政主管部门宜坚持审慎原则，积极发挥市场机制的调节作用，保持宏观政策的稳定性，增强调控措施的针对性，避免’应急型调控’带来的短期剧烈波动。”

近日，一线城市房地产政策将收紧的传言获印证，上海、深圳接连出台房地产市场调控新政。包括提高首付贷款比例、提高非本市户籍居民购房门槛，同时加强中介管理，严控使用资金杠杆购房情况。此前链家事件暴露出房地产市场出现了利用加杠杆手法去房地产库存的反常现象，场外配资业务进一步兴起。而放大的资金杠杆容易催生更大房地产市场泡沫，构成巨大的潜在金融风险，引起决策层的高度重视。

今年农历春节过后，中国房价开启了“火箭模式”，犹如飞天一样的房价令人心惊胆战尤其是场外配资例如首付贷等金融融资工具，令金融安全得不到保障，直接影响到金融链条的稳定性，毕竟谁也承担不了金融链条破裂带来的负面效应。值得注意的是，本轮政策中，均涉及禁止运用资金杠杆付首付。上海楼市“沪九条”明确指出，严禁房地产开发企业、房产中介机构从事首付贷、过桥贷及自我融资、自我担保、设立资金池等场外配资金融业务。对各类非正规金融机构为房产交易提供各种形式金融业务的行为，开展专项整治。深圳此次新政中，明确表示要加强房地产金融风险防控。结合前期全市首付贷风险排查情况，继续开展全市金融风险排查和专项整治，严禁互联网金融企业、小额贷款公司等金融机构从事首付贷、众筹购房、过桥贷等金融杠杆配资业务。

本轮房地产新政的重点是去杠杆化，因为在房地产市场利用加杠杆手段去库存的反常现象，已经引起决策层的高度重视。若再不加以防控，放大的资金杠杆将会催生出房地产市场泡沫，带来巨大的金融风险。鉴于楼市体量大、牵涉面广，给金融市场造成的动荡和危害或许更大。

房地产的强大吸附力透支实体经济的生长力，这对当前进行的结构性改革以及中国经济转型都是极为不利的。高房价可以用经济学中的供需矛盾来解释。需求方面：一线城市人口基数大，对商品房需求量十分巨大远远超过供给量，在这种情况下房子成为了高价奢侈品。供给部分：首先是新房方面，一线城市可供应土地日益减少，拿地成本的持续走高推高了新房房价，在这种供需长期失衡的状态下遇上宽松货币政策，价格上涨成为了必然。调控房价，控制需求端是短期之举，而调整供应端才是长效机制。目前在政策的持续刺激下，整体市场的分化仍在延续，但去库存任务最重的广大三四线城市仍没有太大起色。从需求端刺激的政策还会频繁出台，但效果会越来越有限。这种情况下，政府亟需要做的是，必须依靠供给侧改革，去产能以及进行结构性改革，实现产业升级，防范房地产泡沫可能带来的金融风险。事实上，这不仅是在拯救房地产市场，更是拯救全国经济。